董登新:b股市场日成交量只有1亿元左右,关闭b股市场势在必行 汉唐证券

股票资讯  2021-03-27 12:13:17

b股市场一片沉寂,人们甚至忘记了它的存在。今天的b股市场,已经成了鸡肋,成了负担,成了负担。去哪里?出路只有一个:尽快关闭b股市场。

b股市场存在的价值并不大

80年代中国外汇储备基本为零。当时外汇资金极度短缺,一些外向型企业急需外汇融资。所以a股市场开盘不久,我们就创造了b股市场。

所谓b股是相对于a股而言的。我们称a股为普通人民币股,b股为特殊人民币股。b股是以人民币为面值,以外币认购和买卖的股票。沪市b股交易以美元计价,价格涨跌0.001美元。深交所b股交易以港元计价,价格涨跌0.01港元。在国内股市,用外币给国内公司的股票定价,这是世界上唯一的例外。

1991年10月31日,南方玻璃向海外投资者发行了1600万股公众股b股,从而拉开了b股市场正式运行的序幕。1992年2月21日,电真空B作为国内第一只b股登陆上海证券交易所;同年2月28日,深圳CSG B股成为第一只在深圳证券交易所上市的b股。截至2000年底,沪深两市共有b股公司114家,为历史最高。从此b股市场关上了IPO的大门。

据统计,从1991年到2000年底,共有114家上市公司发行b股,募集资金约206亿元,还不到今天某大企业IPO募集的规模。这就是b股市场过去存在的全部意义和价值。

截至2020年5月12日,b股公司仍有95家,其中上交所50家,深交所45家。这95家b股公司包括a股+B股+H股1家,b股+H股1家,a股+B股15家,纯b股78家。

b股上市公司的六种退出渠道

与114家b股公司的高峰期相比,目前还剩95家b股公司,19家b股公司去了哪里?综上所述,b股上市公司大致探索了六种退出渠道:

(1)因财务指标不合格被强制退市(10家公司)

有10家b股公司因财务指标达不到持续上市标准而被终止上市。分别是PT中豪B(2001年退市)、PT水仙B(2001年退市)、PT金田B(2002年B退市)、*圣石化B(2004年B退市)、*圣大洋B(2005年B退市)、*圣实B。

此外,2020年5月10日,东风B(200160)公布公司股票连续20个交易日收盘价低于每股1元人民币面值。根据《深圳证券交易所上市规则》的相关规定,公司股票将于5月11日起停牌,深交所将在公司股票停牌后15个交易日内作出是否终止公司股票上市的决定。这意味着东风b股将成为继ST睿典之后今年第二只面值退市的股票,也是第一只面值退市的纯b股。

(2)1:1b股直转香港联交所(3)

2012年12月14日,CIMC B股(200039)停止上市,通过介绍的方式(非IPO和增发)将上市地点变更为在HKEx主板上市交易。原本持有b股的投资者可以选择行使现金期权,要求公司安排的第三方收购其股份,或者选择继续持有h股。公告称,在b股现金期权规定的报告期内,通过深交所交易系统和人工申报,共有效行使b股现金期权137,255,434份,相关股份转让事宜已于12月13日完成。也就是说,在总共5.77亿股CIMC B股中,有1.37亿股,即23.74%选择了行权,其余选择了转换为h股。CIMC开创了从“A+B”到“A+H”的转变。

2014年1月10日,丽珠b股(200513)终止上市,通过介绍方式变更上市地点在HKEx主板上市。截至b股最后一个交易日,b股收盘价为每股37.92港元,比b股现金期权行权价高出30.35%,说明投资者欢迎丽珠b股转让h股。这是A+B股成功转换成A+H股的第二种情况。

2014年6月,万科B(200002)以同样的方式转让给HKEx,这是A+B股成功转换为A+H股的第三个案例。

(3)1:1b股直接转让给a股(一)

2016年12月16日,杨晨b股(900935)停止上市。本公司股东可按1:1的股份转换比例将所持杨晨b股自动转换为上海城头控股有限公司(以下简称“城头控股”,股票代码600649)A股,即每股杨晨b股可换成一股城头控股a股。

(4) A股吸收合并b股(3)

2013年11月7日,TEPCO B(900949)终止上市。控股股东振能动力(600023)向除振能动力外的东电B的所有股东发行a股,并转换股份吸收东电B,转换价格为0.779美元/股,相当于4.90元/股,转换比例为1:0.886,即每个股东的b股可以换取振能动力0.886股a股。浙江能源电力因合并将增发10.7亿股a股。同时,第三方机构将以每股0.58美元的价格向除浙江能源电力以外的股东提供现金期权。东电B成为第一家通过“B-to-A”的公司。

2015年11月23日,新城B(900950)停止上市。根据公司此前发布的“b股转a股”方案,公司大股东新城控股(601155)将采取证券交易所的形式吸收合并新城b股,实现a股上市。新城控股向新城B除新城控股外的所有股东发行a股,并以股份互换的方式吸收合并新城B。新城b股的转换价格为1.317美元/股,在定价基准日前20个交易日b股平均交易价格0.494美元/股的基础上溢价166.60%,按照停牌日的汇率折合人民币8.12元/股。新城控股a股发行价9.82元/股。证券交易所吸收合并比例为0.827,即股东持有的新城b股每1股可以换新城控股a股0.827股。该计划还提供现金期权。常州富裕将无条件接受有效申报行使现金期权的股份,价格为1美元/股,并支付相应的现金对价。

2018年6月15日,深圳基地B(200053)终止上市。南山控股有限公司(002314)吸收合并深圳基地b股,按1:3.6004的比例转换为南山控股a股,即每1股深圳基地b股换3.6004股南山控股a股。

(5)b股+A股控股方的换股发行在a股市场重新上市(一)

2015年12月11日,招商局B(200024)终止上市;2015年12月30日,招商局地产a股(000024)停止上市。招商局地产a股按1:1.6008的比例折算成招商局蛇口控股a股,招商局b股按上述折算比例折算成19.02亿招商局蛇口控股a股。招商局地产a股和b股合并后,招商局蛇口控股a股总股本为74.02亿股。2015年12月30日,招商局蛇口控股以“换股”形式正式在深交所挂牌上市,既不IPO,也不增发。股票简称“招商蛇口”,股票代码为“001979”。

(6) B股+A股公司被另一家a股公司吸收合并(一)

2019年5月27日,小天鹅B(200418)终止上市。2019年6月21日,小天鹅A(000418)终止上市退市。美的集团(000333)通过发行a股吸收合并了小天鹅a股和b股。小天鹅a股的交易价格为46.91元/股,小天鹅b股的交易价格为38.07元/股,美的集团的发行价最终定为40.74元/股。小天鹅a股转股比例为1:1.15144821,小天鹅b股转股比例为1:0.93446244。新股上市后,美的集团总股本增至69.32亿股。

我建议剩下的95只b股借鉴以上19只b股,尽快找到b股市场的出路,不要被动的等待b股市场的最终关闭。

尽快关闭b股市场

随着中国经济对外开放的深入,特别是资本市场的进一步开放,b股市场的地位和重要性迅速下降。2002年,中国正式启动QFII试点。外国投资者不必局限于b股市场,可以以更丰富、更多元化的选择直接进入a股市场。所以b股市场首先被QFII否决。

2014年,沪港通正式开通,随后深港通相继开通。外国投资者不再需要通过QFII渠道,而是直接从中国香港进入内地投资a股。同时,内地投资者也可以直接投资港股。这是中国资本市场首次以高标准推进“双向开放”的新时代。这个时候b股市场就真的成了多余的累赘。

截至2020年5月27日收盘统计,上交所b股50只,总市值仅为0.06万亿元;深交所b股45只,总市值只有0.04万亿。其中流通市值在1亿元以下的b股25只,流通市值在1亿元至10亿元之间的b股53只,流通市值超过10亿元的b股只有17只,其中最大的b股流通市值是古井宫B,82亿元。

目前b股市场日成交量只有1亿元左右,大部分b股日成交量在10万元左右,根本无法承担大额资金的流入和流出。b股市场已经成为一个没有人气,没有投资价值的小众市场。

因此,在沪、深、港三地市场互联互通的背景下,尽快关闭b股市场不仅更有道理,而且更简单易行。


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